跨越海外并购三大陷阱

 编者按：2013年岁末，志在打造世界级企业的中联重科宣布并购德国M-TEC公司。一个是中国工程机械的龙头企业，背后拥有广阔的市场空间；一个是世界干混砂浆设备领域的第一品牌，技术精湛。中联重科为何与M-TEC情投意合，两者相遇又将会发生什么样的化合反应？

“并购大师”中联重科缘何牵手M-TEC

“中联重科进行海外并购主要考虑三个方面，第一，企业价值在哪里；第二，收购价格是否公允；第三，并购后的企业整合和协同效应的产生。”12月25日，中联重科副总裁何文进在收购德国M-TEC公司发布会上的这番表述，点出了中联重科选择海外并购对象时所遵循的三个基本原则。

专家认为，中国企业在海外并购过程中经常会掉入三个“隐形陷阱”，即盲目扩张的“土豪式”作风、“捡漏”心态下的感性冲动和并购后的文化整合之难。

如何跨越这些陷阱，中联重科的经验值得借鉴。

中联重科：并购M-TEC提高全球竞争力

国际并购联盟的相关数据显示，中国企业海外并购案例失败率高达70%。国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁认为，中国企业在走出去的过程中，单纯地靠规模扩张，圈地，圈资源的“土豪式”作风是失败的一个主要原因。“应该通过整合全球资源，弥补自己的短板，形成协同效应来提高自己的全球竞争力。”也就是说要控制并购风险，必须要清楚的知道被并购企业的核心价值在哪里。

在何文进看来，中联重科选择并购对象，首先看企业的竞争价值在哪里，能否帮助中联重科提升市场竞争力。

M-TEC公司是全球唯一的同时具备研发生产干混砂浆站类设备及干混砂浆施工设备的公司。中联重科从2007年进驻干混砂浆设备领域伊始，就致力于开发系统解决方案，提供从生产、物流到施工整个环节成套设备，实现贴合市场的创新式用户体验。双方的结合将有利于最快速度提升中联重科产品和技术竞争力，尤其是销售渠道的互补更能帮助中联重科将干混砂浆设备业务拓展至全球领域，成为全球干混砂浆设备第一品牌。

中联重科：海外并购谨防“捡漏”心态

在收购价格上，何文进认为企业的估值应该取决于其在行业的地位和技术水平。“在海外并购的过程中，中国公司不应该抱着‘捡漏’的心态，事实上也无漏可拣。”

何文进透露，并购M-TEC过程中，中联重科进行了长期的谈判。“有时候谈判到了凌晨四五点，然后当天八点继续谈判，这样持续了好几天，最终拿到了一个比较公允的价格。”

摩根大通中国首席执行官方方的观点很有代表性。方方认为，一个企业在海外并购要成功，决不能是抱着一种抄底的心态，而应该具有清晰的战略思考。否则，不仅无法从海外并购中获得利益，相反还有可能让自己陷入陷阱中。

本次并购M-TEC就是中联重科“裂变+聚变=全球化”海外战略指导下的又一次实践：即通过发展事业部制实现裂变式的专业化发展；通过兼并、收购等外延式扩张的方式，实现聚变式发展。

中联重科副总裁、混凝土机械公司总经理陈晓非表示，此次并购并非心血来潮，而是基于对行业升级转型方向和未来市场前景的预估和判断，符合公司的发展战略。

中联重科并购M-TEC:一加一大于二

跨国并购着名的“七七定律”指出，70%的并购没有实现期望的商业价值，而其中70%失败于并购后的文化整合。

中联重科是业界名副其实的“并购大师”。从2001年开始，中联重科相继并购英国保路捷公司、浦沅工程机械厂、中标实业、陕西新黄工和意大利CIFA等公司。其中，CIFA并购案一时间为全球瞩目，成就了中联重科全球最大混凝土机械制造商的地位，后来被写入哈佛商学院教材。九次并购九次成功，中联重科强大的文化融合能力彰显无遗。

尤为可贵的是，基于自身在并购之路上的思考和实践，中联重科还总结出了中国企业跨国并购的五项基本原则，即：包容、共享、责任、规则和共舞。

对于此次并购，何文进表示，双方有着相似的企业文化和共同的发展愿景，而在跨国并购五项基本原则的保驾护航下，必定能实现一加一大于二的协同效应。

陈晓非的表态更是显得信心十足，“对于盈利预期，双方在商业计划书中有明确的预期，计划很快将实现盈利收回投资，如果国家经济形势发展好的话，可能更快。”

花旗的研究报告也给上述预期提供了佐证。花旗表示，中联重科的干混砂浆设备业务在未来两年将会有三位数增长，预计2015年将可贡献整个公司约4%的盈利。花旗认为，中联重科会利用其在混凝土机械的领先地位，来促进干混砂浆机械业务，长远可为公司贡献70亿元人民币。